⚡ Quanta Services (PWR) 기업분석
분석일: 2026.05.05
목차 / Table of Contents
01.회사 개요
04.세그먼트 구조 및 제품
06.세그먼트별 실적 테이블
07.재무제표 개요
09.핵심 변동 요인
10.컨퍼런스콜 트래킹
12.강세 / 약세 시나리오
14.데이터 출처
1. 회사 개요
기본 정보
설립1997년 (구 Fabal Construction)
상장1998 NYSE
본사Houston, TX
CEOEarl C. (Duke) Austin Jr.
임직원~70,000명 (2025년 말 69.5K)
핵심 사업전력·통신·파이프라인 인프라 EPC
사업영역미국·캐나다·호주·일부 국제
시장 정보 (2026.05.04 기준)
현재 주가~$742
시가총액 (USD)~$111.4B
시가총액 (KRW)~154조원 (환율 1,380원)
52주 고가$742.33 (2026.05.01 신고가)
52주 저가$315.00
P/E (TTM)~102x
Beta1.10
사업 운영
사업 모델Specialty Contracting (EPC)
자체 수행 비율80%+ (Self-perform)
주요 고객유틸리티 70% / 에너지 17% / 테크 13%
자회사200+ 운영회사 (분권형)
최근 M&ACupertino Electric (2024) — DC 데이터센터
파트너십Zachry JV (가스 발전), NiSource 3GW
투자 포인트 요약
Q1'26 매출$7.87B (+26.3% YoY)
Adj. EBITDA$686M (마진 8.7%)
Adj. EPS$2.68 (컨센 +28%)
총 백로그 (역대 최대)$48.5B (+37% YoY)
2026E 매출 (상향)$34.7~35.2B
2030 장기 EPS 목표$21.60~26.75 (15~20% CAGR)
⚠️ Adj. EBITDA는 SBC·M&A 비용·무형자산 상각·우발 인수대가 변동 등 제외. RPO=Remaining Performance Obligations(잔여 수행의무, 12개월/Total로 분류). 총 백로그=RPO + MSA(Master Service Agreement) 추정 + 비고정가 계약 추정. EPC=Engineering·Procurement·Construction. GAAP 기준 병행 확인 권장.
2. 주가 흐름 — TradingView 주봉
주요 이벤트 연표
| 시기 | 주가(근사) | 이벤트 |
|---|---|---|
| 1998 | $5~10 | NYSE 상장. 200+ 인프라 시공사 통합 시작 |
| 2002.08 | $1.75 | 역대 최저가 (텔레콤 버블 붕괴) |
| 2014~2018 | $20~40 | 유가 하락 → 파이프라인 사업 약세 |
| 2020.03 | $30 | 코로나 저점 |
| 2021~2022 | $80~140 | IRA 입법 통과. 재생에너지 사업 확장 |
| 2024 | $200~330 | Cupertino Electric 인수($1.5B). 데이터센터 진입 |
| 2025 | $280~450 | AI 전력 인프라 슈퍼사이클 부각, NiSource 3GW JV |
| 2026.05.01 | $742.33 (역대 신고가) | Q1'26 어닝 서프라이즈 +15.78% 단일일 상승. 백로그 $48.5B 역대 최대 |
3. 세그먼트별 매출 추이 — 33분기 ($M)
Electric Infrastructure
Renewable Energy*
Underground & Infrastructure
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* 2025년 1분기부터 보고 세그먼트가 3개(Electric Power / Renewable / Underground) → 2개(Electric Infrastructure Solutions / Underground & Infrastructure)로 통합. Renewable Energy는 Electric Infrastructure에 통합됨. 차트는 통합 후 기준으로 시각화. Q4'24 이전 데이터는 추정치 포함.
4. 세그먼트 구조 및 제품
Electric Infrastructure Solutions (Electric)
Quanta의 핵심 사업으로 매출 비중 약 81%를 차지하는 전기 인프라 솔루션이다. 송전(Transmission)·배전(Distribution)·변전소·그리드 강화·재해복구·태양광·풍력·배터리 저장 EPC 등을 모두 포괄한다. 2025년 1분기부터 기존 Renewable Energy 세그먼트가 이 세그먼트에 통합되어 통합 보고 체제가 되었다. 데이터센터·하이퍼스케일러향 전력 인프라(Cupertino Electric 인수로 강화) 역시 이 세그먼트의 핵심 성장 동력이다. 노후 그리드 교체, AI 데이터센터 폭증, 전기화·재생에너지 통합이 트리플 드라이버. 2025년 Quanta는 10,000MW+ 태양광·1,200MW 배터리 저장을 미국 내 설치, Solar Power World 1위에 올랐다. NiSource와 3GW 발전·인프라 JV(Zachry 공동), AEP·Lumen 등 메가 프로젝트가 진행 중이다.
매출 비중 ~81% · OPM 8~11% · YoY +30% 이상
Underground & Infrastructure Solutions
매출 비중 약 19%로 천연가스·석유·기타 제품의 운송·배급·저장·처리를 위한 지하 인프라 EPC를 담당한다. 가스 배급 시스템 설계·시공·교체, 파이프라인 정합성(integrity) 시험·재활·교체, 압축기·펌프 스테이션, 지하 저장 탱크, 산업용 터미널 정비, 촉매 교체·고압 작업 등 전문성이 높은 영역이 포함된다. 최근에는 단순 파이프라인을 넘어 대형 부하 센터(Large Load Centers) 직접 보유·운영까지 확장했다. 가스 발전 수요 회복(데이터센터·산업 리쇼어링)과 LNG 인프라 확장이 우호적이다. 다만 OPM은 7~9% 수준으로 Electric 대비 낮고, 대형 프로젝트 타이밍에 따라 분기별 변동성이 크다는 한계가 있다. 2025년 미국 Civil Solutions 회사 인수로 기능을 보강했다.
매출 비중 ~19% · OPM 7~9% · 분기 변동성 큼
| 세그먼트 | 대표 서비스 | 주요 고객 | 매출 비중 | 마진 특성 |
|---|---|---|---|---|
| Electric Infrastructure | 송배전·변전소, 재생E EPC, 데이터센터 전력, 그리드 hardening, 통신·광케이블 | 유틸리티, 하이퍼스케일러, 재생E 개발사, 통신사 | ~81% | OPM 8~11% (개선 추세) |
| Underground & Infrastructure | 가스·석유 파이프라인, 산업 시설, 저장 탱크, 부하 센터, 촉매 교체 | 가스 유틸리티, 미드스트림, 산업 고객 | ~19% | OPM 7~9% (변동 큼) |
5. 매출 & Adj. EBITDA 마진 추이
매출 ($M, 막대)
Adj. EBITDA 마진 % (선)
* Quanta는 GAAP OPM 외에 Adj. EBITDA 마진을 핵심 지표로 강조. SBC·M&A·무형자산 상각 제외. 2024년 Cupertino Electric 인수 이후 데이터센터 향 매출 비중 확대로 EBITDA 마진 점진 상승.
연간 실적 요약
| 연도 | 매출 | YoY | Adj. EBITDA | Adj. EBITDA 마진 | Adj. EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | $12.98B | +38% | $1.26B | 9.7% | $4.91 |
| 2022 | $17.07B | +32% | $1.68B | 9.9% | $6.34 |
| 2023 | $20.88B | +22% | $1.95B | 9.3% | $7.16 |
| 2024 | $23.67B | +13% | $2.33B | 9.8% | $8.97 |
| 2025 | $28.48B | +20% | $2.88B | 10.1% | $10.75 |
| 2026E (상향) | $34.7~35.2B | +22~24% | $3.49~3.65B | ~10.2% | $13.55~14.25 |
분기별 실적 요약 (최근 12분기)
| 분기 | 매출 | YoY | Adj. EBITDA | EBITDA 마진 | GAAP EPS | Adj. EPS |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Q2'23 | $5.05B | +15% | $406M | 8.0% | $1.30 | $1.78 |
| Q3'23 | $5.62B | +18% | $464M | 8.2% | $1.49 | $2.24 |
| Q4'23 | $5.78B | +31% | $464M | 8.0% | $1.42 | $2.04 |
| Q1'24 | $5.03B | +14% | $398M | 7.9% | $0.79 | $1.41 |
| Q2'24 | $5.59B | +11% | $498M | 8.9% | $1.26 | $1.90 |
| Q3'24 | $6.49B | +15% | $596M | 9.2% | $1.95 | $2.72 |
| Q4'24 | $6.55B | +13% | $610M | 9.3% | $2.03 | $2.94 |
| Q1'25 | $6.23B | +24% | $501M | 8.0% | $0.96 | $1.78 |
| Q2'25 | $6.77B | +21% | $650M | 9.6% | $1.52 | $2.48 |
| Q3'25 | $7.63B | +18% | $858M | 11.2% | $2.24 | $3.33 |
| Q4'25 | $7.84B | +20% | $845M | 10.8% | $2.08 | $3.16 |
| Q1'26 | $7.87B | +26.3% | $686M | 8.7% | $1.45 | $2.68 |
6. 세그먼트별 실적 테이블 (16분기)
| 분기 | Electric Infrastructure* | Underground & Infrastructure | Total Rev | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출 | 비중 | OPM% | 매출 | 비중 | OPM% | ||
| Q2'23 | $3.95B | 78% | ~9% | $1.10B | 22% | ~7% | $5.05B |
| Q3'23 | $4.42B | 79% | ~9% | $1.20B | 21% | ~8% | $5.62B |
| Q4'23 | $4.55B | 79% | ~9% | $1.23B | 21% | ~7% | $5.78B |
| Q1'24 | $3.91B | 78% | ~7% | $1.12B | 22% | ~6% | $5.03B |
| Q2'24 | $4.40B | 79% | ~9% | $1.19B | 21% | ~7% | $5.59B |
| Q3'24 | $5.13B | 79% | ~10% | $1.36B | 21% | ~8% | $6.49B |
| Q4'24 | $5.20B | 79% | ~10% | $1.35B | 21% | ~8% | $6.55B |
| Q1'25 | $4.92B | 79% | 9.0% | $1.31B | 21% | 7.5% | $6.23B |
| Q2'25 | $5.37B | 79% | 9.5% | $1.40B | 21% | 8.0% | $6.77B |
| Q3'25 | $6.18B | 81% | 11.5% | $1.45B | 19% | 8.5% | $7.63B |
| Q4'25 | $6.35B | 81% | 11.0% | $1.49B | 19% | 8.2% | $7.84B |
| Q1'26 | $6.38B | 81% | 10.5% | $1.49B | 19% | 7.8% | $7.87B |
* 2025년 1분기부터 기존 3개 세그먼트(Electric Power / Renewable / Underground)가 2개로 통합 — Renewable Energy가 Electric Infrastructure에 합산. 2024년 이전 데이터는 통합 기준으로 추정 재구성. OPM%는 일부 추정치 포함.
7. 재무제표 개요
대차대조표·현금흐름 핵심 (2025년 말 기준)
총 자산~$24.9B
총 부채~$15.0B
자기자본~$9.5B
D/E (MRQ)67.1%
현금성자산~$0.4B + 신용한도 ~$3B
발행주식수150.06M
2025 영업CF~$2.23B
2025 FCF~$1.67B
2025 CapEx~$609M
2026E CapEx~$775M
분기 배당$0.11/주 (16% CAGR)
2022~2025 누적 FCF$5.2B
* Quanta는 EPC 사업 특성상 운전자본(미청구공사 등) 변동이 크고, M&A 활동이 활발하여 GAAP·Non-GAAP 갭이 존재. 2024년 Cupertino Electric($1.5B), 2022~2025 누적 인수 자본 $6.0B. 2025년 ROIC 12.0% 달성. 2030 ROIC 목표 12~15%.
| 지표 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출 | $17.07B | $20.88B | $23.67B | $28.48B | $34.7~35.2B |
| GAAP 순이익 | $491M | $745M | $905M | $1,028M | $1.40~1.50B |
| Adj. EBITDA | $1.68B | $1.95B | $2.33B | $2.88B | $3.49~3.65B |
| FCF | $0.77B | $1.21B | $1.55B | $1.67B | >$1.55B |
| 총 백로그 (연말) | $24.1B | $30.1B | $34.5B | $44.0B | $48.5B (Q1'26) |
| ROIC | 9.1% | 10.4% | 10.4% | 12.0% | ~12.4% |
8. 핵심 투자아이디어 (2026 Investor Day 기반)
Quanta Services는 미국 전력·에너지 인프라 EPC(설계·조달·시공) 시장의 독보적 1위 사업자로, AI 데이터센터 폭증·노후 그리드 교체·전기화·재생에너지 통합이라는 멀티-디케이드(multi-decade) 슈퍼사이클의 핵심 수혜주이다. 2026년 3월 31일 Investor Day에서 경영진은 2030년까지 유기적 매출 7~10% CAGR, EBITDA 마진 10~11%, Adj. EPS $21.60~26.75 (15~20% CAGR), ROIC 12~15%, 누적 FCF $10~12B의 야심찬 5개년 목표를 제시했다. 이는 단순한 희망 수치가 아니라 2022년 Investor Day 목표(2026 Adj. EPS $8~12)를 한 해 앞서 초과 달성한 트랙레코드 위에 세워진 약속이다.
이 회사가 가진 가장 큰 해자는 단순한 설비가 아니라 약 70,000명에 달하는 craft-skilled 노동인력과 200개 이상의 운영회사가 가진 분권형 네트워크 — 즉 미국 전역에서 폭풍·재해 시 즉시 동원 가능한 인력 풀이다. 송전선·변전소·고압 케이블링 인력은 양성에 5~10년이 걸리고 신규 진입자가 단기에 복제할 수 없는 구조적 부족 자원이며, Quanta는 자체 Northwest Lineman College(2018 인수), Quanta Advanced Training Center(2,300에이커), 연 $100M+ 인력개발 투자로 인력 공급망을 사실상 수직 통제하고 있다. 경영진이 강조하는 "Speed and Certainty(속도와 확실성)" — 즉 그리드 연결이 2~5년씩 걸리는 환경에서 Quanta가 일정·비용·실행을 동시에 보장한다는 차별화 포인트가 단순 시공사를 넘어 "Integrated Solutions Partner"로 평가받게 만들고 있다.
Investor Day에서 가장 인상적인 슬라이드는 2026~2030년 전체 TAM이 $2.4조(+143%)로 확대된다는 전망이다. 이 중 유틸리티 그리드 $1.5T, 발전 $460B, Large-Load(데이터센터 등) $885B로 구성되며, Quanta는 데이터센터 1MW당 약 $13.5M의 craft-led 지출을 타겟팅한다. 2026년 1분기 발표된 총 백로그 $48.5B(역대 최대, +37% YoY)는 Book-to-Bill 1.6x로 약 1.6년치 매출에 해당하는 가시성을 제공하며, NiSource 3GW JV(Zachry 공동) 백로그가 추가 반영될 경우 추가 상승이 가능하다. 다만 P/E ~100x, Morningstar 적정가 $175 vs 현 $742로 밸류에이션 프리미엄이 매우 높아 어닝 미스 시 큰 하방 압력이 가능하다는 점은 명확한 리스크다.
📊 IR Slide 3 — Quanta Services 핵심 지표: 28년 역사 / +25% 10년 EPS CAGR / 백로그 $44.0B / 직원 69K / 자체수행 80%+ / 누적 자본배치 $6.0B
1Quanta 진화 — 28년간 매출 92배 성장 ($309M → $28.5B)
1998년 분권형 시공사로 출발 → 2008년 전문 contractor → 2019년 Integrated Solutions Provider → 2025년 Speed & Certainty Partner로 진화. 직원 수 3.3K → 69.5K, 직원당 매출 $93K → $410K(+340%)로 생산성 동반 상승. 구조적 노동력 부족이 craft-skilled workforce 보유 회사의 경쟁우위를 더 강화시키는 환경.
📈 IR Slide 17 — Quanta의 28년 진화: 1998 ($309M) → 2008 ($3.8B) → 2019 ($12.1B) → 2025 ($28.5B). 직원당 매출 $93K → $410K로 생산성 4.4배 향상
2$2.4T 컨버징 TAM — 2021-25 대비 +143% 성장
2026~2030 누적 TAM: 유틸리티 $1,020B + 발전 $460B + Large-Load $885B = $2.4조. 직전 5년 $970B 대비 +143% 폭증. 특히 Large-Load(데이터센터 중심)는 $100B → $885B로 8.85배 폭발 성장. AI 인프라가 2026~2030 TAM의 ~30%를 견인. 미국 전력 수요 성장의 43%가 데이터센터에서 발생할 것으로 IHS는 전망.
🌐 IR Slide 31 — TAM Expansion: 2021-2025 $970B → 2026-2030 $2,365B (+143%). Large-Load 부문이 8.85배 폭발 성장 (데이터센터 주도)
3데이터센터 1MW당 ~$13.5M Quanta TAM
대형 데이터센터 1MW 자본 예산 중 Quanta가 직접 수행 가능한 부분이 압도적 다수: 건설·시설(30~50%) + MEP 장비조달(10~15%) + 저전압 전기(10~15%) + 전력·전기 인프라(5~10%) 등. Outside-the-fence 전력 인프라 제외하고도 MW당 ~$13.5M가 Quanta의 craft-led 매출 기회. Cupertino Electric 인수로 데이터센터 실내 공사까지 풀스택 진입.
⚡ IR Slide 36 — 데이터센터 1MW당 ~$13.5M의 craft-led 지출이 Quanta의 직접 타겟 영역 (Outside-the-fence 전력 인프라 제외)
410년 컴파운딩 트랙 — 매출 14% / EBITDA 19% / EPS 25% CAGR
2015~2025년 10년간 record financial results 매년 갱신. 매출 $7.6B → $28.5B (14% CAGR), Adj. EBITDA $0.5B → $2.9B (19% CAGR), Adj. EPS $1.11 → $10.75 (25% CAGR), 백로그 $9.4B → $44.0B (17% CAGR). Adj. EBITDA 마진은 +316bp 확장, ROIC는 +710bp 확장으로 양적 성장과 질적 개선 동시 달성.
📈 IR Slide 56 — 10년 컴파운딩 트랙 (2015~2025): 매출 14% / 백로그 17% / Adj. EBITDA 19% / Adj. EPS 25% CAGR
52030 EPS 목표 $21.60~26.75 — 멀티 레버 EPS 성장
2025 $10.75 → 2030 $21.60~26.75 (15~20% CAGR). 다중 동력: 유기적 매출 7~10% + EBITDA 마진 +80bp 확대 + 자본배치(레버리지 1.5~2.0x) + 765kV 고압 송전 + Total Solutions 발전 플랫폼 + 데이터센터 풀스택 솔루션. 모든 레버가 동시 작동 시 Full Stack +20% CAGR도 가능한 시나리오. 누적 FCF $10~12B로 자사주매입·M&A·배당 모두 가능.
🎯 IR Slide 64 — 2030 EPS Target: $21.60~26.75 (Target 15-20% CAGR), Full Stack 시 +20% CAGR. Multiple levers 동시 작동 시 상단 달성 가능
9. 핵심 변동 요인
외부 변수
| 요인 | 방향 | 내용 |
|---|---|---|
| AI 데이터센터 전력 수요 | ↑ 강력 긍정 | 2030년까지 미국에 +50~80GW 추가 부하 전망. 변전소·송전선·발전 신설 직접 수혜. AI가 2026-2030 TAM의 ~30% 견인 |
| 노후 그리드 교체 사이클 | ↑ 강력 긍정 | 미국 송전망 평균 가동연수 50년+. PJM 등 RTO의 백스톱 정책 → 자본 지출 가속 |
| IRA / 재생에너지 세액공제 | ↑ 긍정 | 태양광·풍력·배터리 EPC 수요 견인. 정책 변동 시 영향이 있으나 그리드 자체 수요는 정책 무관 |
| 금리 환경 | 중립 | 유틸리티 자본조달 비용 상승 시 일부 영향. 다만 의무적 그리드 투자라 둔화 제한적 |
| 관세 / 무역 정책 | ↓ 위험 | 변압기·강재·전기 부품 수입 의존. 비용 전가 가능하나 마진 압박 가능성 |
| 경기 침체 시나리오 | ↓ 위험 | 건설업 전반 경기 민감. 다만 70% 매출이 규제 유틸리티(필수 자본 지출)라 방어적 |
| 날씨·재해 (Storm Restoration) | ↑ 변동성 | 허리케인·산불 시 즉시 재해복구 매출 발생. 분기 변동성 요인이지만 장기 우호적 |
내부 변수
| 요인 | 방향 | 내용 |
|---|---|---|
| 역대 최대 백로그 $48.5B | ↑ 강력 긍정 | 1.6년치 매출 가시성. NiSource 3GW JV 추가 반영 시 추가 상승 |
| HV 변압기 자체 제조 2배 확장 | ↑ 긍정 | $500~700M 공급망 투자로 2028년까지 HV 변압기 capacity 거의 2배. 업계 보틀넥 직접 통제. 일정 12+개월 단축 |
| Cupertino Electric 통합 효과 | ↑ 긍정 | 인수 후 +31% 매출 CAGR. ~$470M 풀스루 백로그 다른 운영사로 발생. 데이터센터 매출 ~10% |
| Craft 노동력 풀 | ↑ 강력 긍정 | ~70,000명 노동자 보유. 2025년에만 +11K 추가. 신규 진입자 복제 불가능. 자체 양성학교(NLC) + Quanta Advanced Training Center |
| 분권형 자회사 구조 (200+) | ↑ 긍정 | 지역별 고객관계·인허가 노하우 보유. CORE 인수모델로 인수 후 평균 31% 매출 CAGR 달성 |
| 고정가 계약 비중 | ↑ 긍정 | $300M+ 고정가 계약이 전체 매출 15% 미만으로 제한 → 위험 분산. 80%+가 Master Service Agreement(반복 계약) |
| 밸류에이션 (P/E ~100x) | ↓ 부담 | Morningstar 적정가 $175 vs 현 $742. 어닝 미스 시 큰 하방 가능 |
10. 컨퍼런스콜 트래킹 — 연도별 (행) × 분기별 (열)
* 가이던스: 해당 분기 발표 시점의 당해 연도 가이던스 → 실제 연간 매출과 비교. 분기 단위 가이던스는 통상 미제시.
| Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | — |
IRA 수혜 본격화. 재생E 백로그 사상 최대. 가스·파이프라인 약세 상쇄.
FY23 가이던스: $19.0~19.6B
실제 FY23: $20.88B ✅ 초과 |
Q3'23 매출 +18% YoY. Backlog $30B 돌파. 송전 EPC 가속.
FY23 상향: $20.4~20.7B
실제: $20.88B ✅ |
FY23 매출 $20.88B 역대 최대. 2024 보수 가이던스. 데이터센터 언급 시작.
FY24 가이던스: $22.25~22.75B
실제 FY24: $23.67B ✅ 초과 |
| 2024 |
Cupertino Electric 인수 완료. 데이터센터 시장 진입 공식화.
FY24 유지: $22.25~22.75B
실제: $23.67B ✅ |
AI 전력 수요 핵심 드라이버로 격상. 데이터센터 백로그 가속.
FY24 상향: $22.5~23.0B
실제: $23.67B ✅ |
백로그 $34B 돌파. Cupertino 통합 순항. EPS 가이던스 상향.
FY24 상향: $23.5~24.0B
실제: $23.67B ✅ |
FY24 $23.67B 달성. 2025 더블디짓 성장 가이던스. 백로그 $34.5B.
FY25 가이던스: $26.6~27.1B
실제 FY25: $28.48B ✅ 대폭 초과 |
| 2025 |
Q1'25 매출 +24% YoY. Cupertino 시너지 본격화. 호주·미국 인수 4건.
FY25 유지: $26.6~27.1B
실제: $28.48B ✅ |
Q2'25 매출 +21% YoY. 백로그 $35.8B 신고. 데이터센터 수주 가속.
FY25 상향: $27.0~27.5B
실제: $28.48B ✅ |
NiSource 3GW JV 발표(Zachry 공동). 백로그 $39.2B. 토탈 솔루션 플랫폼 확장.
FY25 상향: $27.8~28.2B
실제: $28.48B ✅ |
FY25 $28.48B 달성. 백로그 $44B 역대 최대. 2026 더블디짓 성장 + 20%+ EPS.
FY26 가이던스: $33.25~33.75B
Q1'26 실제: $7.87B ✅ 상향 근거 |
| 2026 |
★ Q1'26 최신 (2026.04.30)
매출 $7.87B (+26.3% YoY, 컨센 +12%). 백로그 $48.5B 역대 최대. 가이던스 대폭 상향. 변압기 capacity 2배 확장 발표.
FY26 상향: $34.7~35.2B
Adj. EBITDA: $3.49~3.65B Adj. EPS: $13.55~14.25 |
예정 (2026.07.30) |
예정 (2026.10) |
예정 (2027.02) |
11. Q1'26 컨콜 심층 정리 (2026.04.30)
발언자: Earl C. (Duke) Austin (President & CEO) · Jayshree Desai (CFO) · Kip Rupp (VP IR)
실적: 매출 $7.87B (+26.3% YoY), 컨센 $6.99B 대비 +12.6% 초과 / Adj. EBITDA $686.4M (마진 8.7%) / GAAP EPS $1.45 / Adj. EPS $2.68 (컨센 $2.09 대비 +28%) / 영업CF $391.7M / FCF $184.4M / RPO $26.2B / 총 백로그 $48.5B 역대 최대 (+37% YoY) / 시총 +$14.9B 단일일 +15.78% 급등
| # | 핵심 메시지 | 세부 내용 |
|---|---|---|
| 1 | 전 세그먼트 매출·마진 동시 초과 | Electric +30%, Underground +12% YoY. 두 세그먼트 모두 가이던스 상회. Organic 성장 ~14%로 인수 효과 제외하고도 견조 |
| 2 | 백로그 $48.5B 역대 최대 | Book-to-Bill 1.6x. RPO $26.2B(12개월 가시성). 데이터센터 + 송전 + 가스발전 백로그 동반 증가 |
| 3 | 전력 변압기 자체 제조 2배 확장 | 업계 보틀넥인 변압기 공급 직접 통제. $500~700M 공급망 투자. 2028년까지 HV 변압기 capacity 거의 2배. 일정 12+개월 단축 |
| 4 | 토탈 솔루션 플랫폼 진화 | NiSource 3GW JV(Zachry 공동) 본격 가동. 발전→송전→배전→DC 풀스택. 멀티이어 매출 가시성 |
| 5 | 2030 장기 목표 재확인 | 유기적 매출 7~10% CAGR · EPS 15~20% CAGR · 누적 FCF $10~12B · ROIC 12~15% · TAM $2.4T로 확장 |
2026 가이던스 상향 (Q4'25 → Q1'26)
| 지표 | Q4'25 컨콜 (기존) | Q1'26 컨콜 (상향) | 상향 폭 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $33.25~33.75B | $34.7~35.2B | +~$1.5B |
| Net Income | $1.30~1.40B | $1.40~1.50B | +$0.1B |
| GAAP Diluted EPS | $8.55~9.20 | $9.17~9.87 | +$0.62~0.67 |
| Adj. Diluted EPS | $12.65~13.35 | $13.55~14.25 | +$0.90 |
| Adj. EBITDA | $3.30~3.45B | $3.49~3.65B | +~$0.2B |
| FCF | ~$1.5B | 유지 (>$1.5B) | 유지 |
12. 강세 / 약세 시나리오
🟢 강세 시나리오
Full Stack EPS +20% CAGR 시나리오
2030 EPS $26.75+ 가능. 765kV 송전 + Total Solutions 발전 + DC 풀스택 동시 작동 → 현 P/E 100x → 50x 자연 정상화
AI 전력 슈퍼사이클 지속
2030 데이터센터 +50~80GW. Large-Load TAM $885B 상단 달성
NiSource JV 풀 가동 + 추가 토탈 솔루션 수주
3GW JV 정식 착공 + 제2·제3 유틸리티 토탈 솔루션 → 백로그 $60B+
변압기 자체 제조 효과
$500~700M 투자로 2028년 capacity 2배 → 마진 1~2%p 추가 개선 가능
M&A 시너지 확대
Cupertino +31% CAGR 같은 성공 사례 재현. 추가 데이터센터·전기 인프라 인수로 TAM 2배 확장 가속
🔴 약세 시나리오
밸류에이션 정상화
P/E 100x → 50x 압축 시 주가 -50%. Morningstar 적정가 $175. 어닝 미스 1번이면 큰 하방
AI Capex 사이클 조정
하이퍼스케일러 Capex 삭감 → 데이터센터 백로그 취소·연기. 매출 $33B 미만 가능성
노동력 인플레이션
Lineman 임금 급등 → 마진 압박. 자체 양성으로 일부 상쇄하나 단기 부담
관세·공급망 충격
변압기·강재 등 핵심 자재 가격 급등 → EBITDA 마진 1~2%p 하락
대형 프로젝트 실행 리스크
NiSource JV·메가 송전 프로젝트 일정 지연 → 분기 변동성 확대
IRA 정책 변경
재생E 세액공제 축소 → 태양광·풍력 EPC 둔화 (단, 그리드 자체 수요는 정책 무관)
13. Worth Watching Events
2026.05.21
연차 주주총회 (Annual Meeting of Stockholders)
자사주 매입 한도 갱신·이사회 변경 등 주목
2026.05~06
NiSource 3GW JV 인허가 진행상황
규제 승인 → 2026년 본격 착공 일정 공시 확인
2026.07.30
Q2'26 실적 발표
매출 $8B 돌파 여부, 백로그 $50B 돌파 여부 확인. EBITDA 마진 9%+ 유지
2026 Q2~Q3
HV 변압기 제조 2배 확장 진행상황
$500~700M 공급망 투자 집행 페이스 → 2028년 capacity 2배 가시성
2026 연중
대형 데이터센터 EPC 추가 수주
하이퍼스케일러 명시 수주 발표 → DC 매출 비중 15%+ 가시화
2026 연중
PJM 등 RTO 백스톱 정책 / IRA 변경
전력시장 규제 변화 → 유틸리티 자본 지출 페이스 영향
2026.10 말
Q3'26 실적 발표
연간 가이던스 $34.7~35.2B 달성 가시성 검증, 추가 상향 가능성
2027 이후
2030 장기 목표 진척도
EPS 15~20% CAGR · ROIC 12~15% · 누적 FCF $10~12B 진행률 점검
14. 데이터 출처
- Quanta Services SEC 8-K (분기·연간 실적 보도자료), 10-Q/10-K (FY2022~FY2025)
- 2026 Investor Day Presentation (2026.03.31) — Slide 3, 17, 31, 36, 56, 64 인용
- Q1'26 Earnings Release (2026.04.30, PRNewswire), Q1'26 Operational & Financial Commentary
- Q1'26 Earnings Call Transcript (Seeking Alpha, 2026.04.30)
- 주가·시총 데이터: Google Finance, TradingView, CNBC, Investing.com (2026.05.04 기준)
- Macrotrends, StockAnalysis (역사적 매출·EBITDA), GuruFocus, StockTitan (실적 분석)
- Trefis, Morningstar, Umbrex (Quanta 사업 모델·세그먼트 분석)
- 분석일: 2026년 5월 5일
⚠️ Adj. EBITDA·Adj. EPS는 SBC·M&A 비용·무형자산 상각 등 비현금 항목 제외. 투자 판단 시 GAAP 기준 병행 확인 권장. 일부 분기·세그먼트 데이터는 통합 보고 체제 변경(2025 Q1)으로 추정·재분류 포함. IR 슬라이드 캡쳐는 개인 분석 목적의 인용.