⚠️ Q1'26 잠정실적은 유진투자증권 추정치 (2026.04.23 리포트). 실제 발표는 5월 중순 예정. 회계연도는 Calendar Year(1~12월). 한텍은 2022년 12월 완전자회사 편입 후 2025년 별도 코스닥 재상장 (現 지분 69.41%).
* TradingView 위젯이 KRX 종목 데이터를 차단하여 Chart.js 주봉 차트로 대체. 실시간 차트는 네이버 증권 또는 네이버 모바일 차트 참고.
| 시기 | 주가(근사) | 이벤트 |
|---|---|---|
| 2018~2019 | 8,000~14,000원 | 전기차 테마 부각, 중국 LiPF6 공장 가동 |
| 2020.12~2021.07 | ~25,000원 | 2차전지 슈퍼사이클, 매출 +46% / 영업이익 +1,971% |
| 2021.08 | ~33,000원 (사상최고) | 분할 전 기준 주가 정점, 시총 약 3조원 |
| 2022~2023 | 10,000~18,000원 | 금리인상 + 전해질 공급과잉 → LiPF6 가격 -85% |
| 2023.04 | ~9,000원 | 울산 LiPF6 공장 가동 중단 발표 (가동률 32%) |
| 2024 | 5,000~7,000원 | 매출 -16% / 영업적자 -96억 / 당기순손실 -834억 |
| 2025.04 | 3,875원 (52주 저가) | 2차전지 한파 직격, PBR 0.6배 수준 |
| 2025.08 | ~7,000원 | 한텍 그린에너지 사업부 신설, CCUS·수소 모멘텀 |
| 2025.11 | ~10,000원 | 중국 LiPF6 공급통제 → 스팟 가격 +126% (2개월) |
| 2026.04.29 | 15,420원 (52주 高) | 유진 목표가 2만원 상향, AI 반도체+미국 EV 수혜 부각 |
| 2026.04.30 | 13,240원 | 차익실현 조정, 시총 1.42조원 |
* 2018~2022 분기 데이터는 사업보고서 역산 추정치. 2022 Q4부터 한텍 화공기기 연결 편입. 2차전지 소재(LiPF6) 부문은 2022 정점 → 2024 바닥 → 2025~2026 회복 사이클. 한텍은 2025 매출 1,719억 / 영업이익 382억으로 캐시카우 역할.
| 세그먼트 | 대표 제품 | 주요 고객 | 2025 비중 | 마진/특성 |
|---|---|---|---|---|
| 반도체 특수가스 | WF6, C4F6, NF3 외 | 삼성전자, SK하이닉스 | ~25% | 국내 유일 C4F6 / 진입장벽 高 |
| 2차전지 소재 | LiPF6, LiBF4, 첨가제 | 국내외 전해액사·글로벌 OEM | ~20% | 국내 유일 / 가격 사이클 변동성 큼 |
| 냉매·무기불화물 | HFC 냉매가스, 무기불화물 | 가전·자동차·LCD·반도체 | ~15% | 국내 독점 / 환경규제 쿼터 효과 |
| 화공기기 (한텍) | 열교환기·탱크·CASK·CCUS | 글로벌 EPC·정유·원전·수소 | ~36% | 고마진 + 그린에너지 신성장 |
* 매출 비중은 2025 사업보고서 기반 추정치. 한텍은 2025년 별도 코스닥 상장 후에도 후성 지분 69.41% 유지로 연결 편입 지속.
* 2021 Q3~Q4 OPM 25%+ = 2차전지 슈퍼사이클 정점. 2024 Q1~2025 Q2는 LiPF6 가격 폭락기로 적자~소폭흑자 흐름. 2026 Q1부터 본격 회복 추정.
| 연도 | 매출 | 영업이익 | OPM | 당기순이익 |
|---|---|---|---|---|
| 2020 | 2,615 | 28 | 1.1% | 26 |
| 2021 | 3,813 | 581 | 15.2% | 313 |
| 2022 | 6,105 | 1,053 | 17.2% | 831 |
| 2023 | 5,231 | -461 | -8.8% | -844 |
| 2024 | 4,378 | -96 | -2.2% | -834 |
| 2025 | 4,718 | 253 | 5.4% | 266 |
| 2026E (유진) | 5,648 | 528 | 9.3% | — |
| 분기 | 매출 | YoY | 영업이익 | OPM | 당기순이익 |
|---|---|---|---|---|---|
| Q2'23 | 1,360 | -25% | -110 | -8.1% | -180 |
| Q3'23 | 1,310 | -19% | -150 | -11.5% | -230 |
| Q4'23 | 1,210 | -22% | -120 | -9.9% | -360 |
| Q1'24 | 1,071 | -1% | -1 | -0.1% | -50 |
| Q2'24 | 1,134 | -17% | -50 | -4.4% | -200 |
| Q3'24 | 1,069 | -18% | -25 | -2.3% | -450 |
| Q4'24 | 1,104 | -9% | -20 | -1.8% | -134 |
| Q1'25 | 1,071 | 0% | -17 | -1.6% | -30 |
| Q2'25 | 1,242 | +10% | 164 | 13.2% | -170 |
| Q3'25 | 1,210 | +13% | 58 | 4.8% | 340 |
| Q4'25 | 1,193 | +8% | 48 | 4.0% | 126 |
| Q1'26E | 1,238 | +16% | 97 | 7.8% | — |
* Q1'26은 유진투자증권 추정치 (2026.04.23). Q2'25 영업이익 급증은 한텍 호조 + 일회성 환입 영향 추정. 일부 분기 데이터는 추정치 포함.
| 분기 | 반도체가스 | 2차전지 소재 | 냉매·기타 | 화공기기 (한텍) | 합계 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출 | 비중 | 매출 | 비중 | 매출 | 비중 | 매출 | 비중 | ||
| Q2'23 | 340 | 25% | 370 | 27% | 200 | 15% | 450 | 33% | 1,360 |
| Q3'23 | 310 | 24% | 270 | 21% | 220 | 17% | 510 | 39% | 1,310 |
| Q4'23 | 280 | 23% | 210 | 17% | 230 | 19% | 490 | 41% | 1,210 |
| Q1'24 | 260 | 24% | 170 | 16% | 220 | 21% | 421 | 39% | 1,071 |
| Q2'24 | 270 | 24% | 180 | 16% | 230 | 20% | 454 | 40% | 1,134 |
| Q3'24 | 240 | 22% | 160 | 15% | 220 | 21% | 449 | 42% | 1,069 |
| Q4'24 | 280 | 25% | 170 | 15% | 220 | 20% | 434 | 39% | 1,104 |
| Q1'25 | 260 | 24% | 180 | 17% | 230 | 21% | 401 | 37% | 1,071 |
| Q2'25 | 310 | 25% | 220 | 18% | 250 | 20% | 462 | 37% | 1,242 |
| Q3'25 | 300 | 25% | 230 | 19% | 240 | 20% | 440 | 36% | 1,210 |
| Q4'25 | 300 | 25% | 240 | 20% | 237 | 20% | 416 | 35% | 1,193 |
| Q1'26E | 320 | 26% | 280 | 23% | 240 | 19% | 398 | 32% | 1,238 |
* 세그먼트별 매출은 사업보고서 부문별 매출 + 한텍 별도 공시 기반 추정. 2024년 LiPF6 가동률 32%로 2차전지 비중 급락 → 2026 Q1부터 회복 본격화.
| 지표 | 2023 | 2024 | 2025 | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| 자산총계 | ~1.0조원 | ~9,500억 | ~1.0조원 | 설비투자 누적 |
| 부채총계 | ~6,000억 | ~5,800억 | ~5,500억 | 차입금 안정화 |
| 자본총계 | ~4,000억 | ~3,700억 | ~4,500억 | 순이익 흑전 |
| 부채비율 | 150%대 | 157% | ~120%대 | 안정 추세 |
| PBR | — | 0.6배 | ~3배대 | 주가 회복 |
| PER (Trailing) | N/A | N/A | ~267배 | 이익 정상화 진행중 |
| R&D 비율 | ~3% | ~3% | ~3% | 차세대 첨가제·전고체 대응 |
* 후성은 2024년 유상증자(약 1,000억원)로 2차전지 + 반도체가스 시설투자 자금 조달. 2024년 대규모 당기순손실은 LiPF6 자산 평가손 + 영업권 손상 영향. PER 267배는 2025 흑자전환 직후 일시적 수치로 2026E 기준 PER 27배 수준.
① 중국발 LiPF6 공급통제 → 가격 사이클 반전. 2022년 t당 59만 위안에서 6.85만 위안까지 폭락했던 LiPF6 가격이 2025년 11월부터 중국 상위업체들의 공급·가격 통제로 2개월간 +126% 급등했다. 현재 중국 스팟 가격이 후성의 공급 가격을 추월한 상태로, 그동안 중국산 저가 공세에 가동률 32%까지 떨어졌던 후성의 LiPF6 라인이 다시 풀가동 진입 중이다. 2026년 2분기부터 울산 2,000톤 라인 풀가동 + 신규 2,000톤 라인 연내 가동으로 캐파 더블링 효과가 예상된다.
② AI 반도체 — WF6 판가·물량 동시 상승. WF6는 반도체 텅스텐 배선 형성용 핵심 가스다. 텅스텐 파우더의 80%를 차지하는 중국이 2024년부터 수출 제한을 시행 중이고, 일본 역시 2025년 하반기부터 텅스텐 공급을 제한하면서 글로벌 생산의 30%를 차지하는 일본 업체 공급이 급감할 전망이다. 후성은 국내 400톤·중국 500톤의 WF6 캐파를 보유하고 있으며, 중국 공장은 7년 만에 흑자 전환이 기대된다. 미국의 FEOC(우려 외국 단체) 규정 강화로 비중국산 반도체 가스 수요가 후성으로 집중되는 구조다.
③ 한텍 — 그린에너지 + 원전 신성장 옵션. 자회사 한텍(지분 69.4%)은 2025년 매출 1,719억·영업이익 382억(+128%)으로 그룹 흑자전환을 견인했다. 2025년 그린에너지 사업부 신설 후 수소탱크·CCUS 압력용기·원전 사용후 핵연료 운반용 CASK 시장에 본격 진입했다. 한미 원자력협정 개정 검토로 국내 CASK 시장이 열리면 한텍은 직접 수혜가 가능하다. 후성 입장에서 한텍은 안정적인 캐시카우이자 그린에너지 메가트렌드 노출 자산이다.
| 요인 | 방향 | 내용 |
|---|---|---|
| 중국 LiPF6 공급통제 | ↑ 강력 긍정 | 2025.11부터 중국 상위업체 가격담합. 2개월간 스팟 +126%. 후성 공급가 경쟁력 회복 |
| 미국 FEOC 규정 | ↑ 긍정 | 비중국산 배터리 소재 수요 후성으로 집중. 미 1,000톤 LiPF6 공급계약 |
| 중국·일본 텅스텐 수출 제한 | ↑ 긍정 | WF6 원료 글로벌 공급 30% 감소 → 판가 상승. 후성 중국공장 흑자전환 기대 |
| HFC 냉매 환경규제 쿼터 | ↑ 긍정 | 몬트리올 의정서 이행으로 매년 쿼터 감축 → 국내 유통가 상승. 후성 독점 수혜 |
| AI 반도체 수요 | ↑ 긍정 | HBM·3D NAND 캐파 확대 → C4F6·WF6 동반 수요 증가 |
| 전기차 캐즘 | ↓ 위험 | EV 수요 둔화 시 LiPF6 회복 지연 가능. LFP 비중 확대도 변수 |
| 중국 공급통제 완화 | ↓ 위험 | 중국 가격담합 깨질 경우 LiPF6 가격 재차 하락 가능 |
| 요인 | 방향 | 내용 |
|---|---|---|
| 한텍 그린에너지 사업 | ↑ 강력 긍정 | 수소탱크·CCUS·원전 CASK 진출. 2025 영업이익 +128% |
| 울산 LiPF6 캐파 더블링 | ↑ 긍정 | 2,000톤 풀가동 + 신규 2,000톤 연내 가동. 추가 1,200억원 증설 검토 중 |
| 폴란드 법인 가동 | ↑ 긍정 | 유럽 LiPF6 거점 — 가동 시점에 따라 2027년부터 매출 기여 |
| Opex 레버리지 | ↑ 긍정 | 2025 OPM 5.4% → 2026E 9.3%. 매출 +20%로 영업이익 +108% 레버리지 |
| 한미 원자력협정 개정 | ↑ 옵션 | 한텍 CASK 사업 직접 수혜. 사용후핵연료 건식저장 시장 진입 |
| 설비투자 부담 | ↓ 부담 | 2024 유증 후에도 폴란드·중국 증설 자금 소요. 부채비율 120%대 |
| 대규모 손상차손 가능성 | 불확실 | 2024년 영업권·유형자산 손상 -834억. LiPF6 회복 지연 시 추가 손상 위험 |
| 고객 집중 (삼성·SK) | 중립 | 국내 반도체 빅2 의존도 높음. 캐파 증설로 변동성 완화 진행 |
* 후성은 정기 컨콜 미운영. 잠정실적 공시 + 사업보고서 + 증권사 리포트 기반 메시지 정리. 가이던스는 회사 자체 제시가 적어 컨센서스(유진투자 등) 기준 표기.
| 연도 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | — | LiPF6 가격 하락 본격화. 2차전지 비중 46→17% 급락 우려 컨센 매출 6,500억 → 실제 5,231억 ❌ |
울산 LiPF6 가동중단(4~8월). 공급과잉 직격 FY23 영업적자 -461억 ❌ 적전 |
대규모 손상차손 인식. 한텍 IPO 예심 통과 당기순손실 -844억 ❌ |
| 2024 | 매출 -1% / 영업적자 -1억으로 적자 축소 시작 컨센 회복 → 실제 4,378억 ❌ |
유상증자 1,000억 (LiPF6 + 반도체가스 투자) 상반기 매출 -8% ❌ |
LiPF6 가동률 32% 바닥 확인. 한텍 영업이익 +10% 견조 유진 목표가 1.4만→1만원 하향 |
반도체 가스 신규 매출 모멘텀 확인. 2026 LiPF6 본격 생산 가이던스 FY24 영업적자 -96억 ✅ 적자축소 |
| 2025 | 매출 +0% YoY. 적자 폭 -17억으로 추가 축소 FY25 컨센 4,500억 |
한텍 호조 + 반도체가스 회복. 영업이익 164억 흑전 상반기 영업이익 147억 ✅ 흑전 |
매출 1,210억 +13%. LiPF6 적자 지속이나 냉매·가스·한텍이 상쇄 유진 목표가 1만→1.2만 상향 |
중국 LiPF6 가격 +126% 반등. 미 1,000톤 계약 발표 FY25 매출 4,718억 영업이익 253억 ✅ 흑전 |
| 2026 | ★ Q1'26E (4월 추정) 매출 1,238억(+16%) / 영업이익 97억 흑전. WF6 + LiPF6 동시 회복 유진 FY26: 매출 5,648억 / 영업이익 528억(+108%) 목표가 2만원 상향 |
— | — | — |
리포트: 유진투자증권 한병화 애널리스트 (2026.04.23)
실적 추정: 매출 1,238억원 (+16% YoY) / 영업이익 97억원 (전년 -17억 → 흑자전환) / OPM 7.8%
목표주가: 20,000원 (상향, 기존 1.2만 → 2만), 투자의견 매수 유지. 작성일 주가 13,710원 대비 +45.9%
| # | 핵심 메시지 | 세부 내용 |
|---|---|---|
| 1 | LiPF6 — 사이클 바닥 통과 | 고객사(전해액 업체·글로벌 EV OEM) 주문 재개 + 중국 로컬 가격담합으로 후성 공급 가격 경쟁력 회복. Q2부터 2,000톤 라인 풀가동, 신규 2,000톤 라인 연내 가동 |
| 2 | WF6 판가·물량 동시 상승 | 중국 텅스텐 파우더 수출제한(글로벌 공급 80%) + 일본 텅스텐 공급제한(글로벌 30%) → WF6 가격 상승 가속. 후성 중국공장 7년 만에 흑자전환 기대 |
| 3 | 미국 FEOC 수혜 | 국내 배터리 소재 라인 풀가동. 비중국산 수요가 후성으로 집중. 미국 1,000톤 LiPF6 공급계약 체결 완료 |
| 4 | 한텍 안정적 이익 견인 | 2024년부터 시작된 턴어라운드의 주원인. 2025 영업이익 382억(+128%). 그린에너지·CASK·CCUS 신성장 옵션 |
| 5 | 2026 본업 이익 본격화 | 지난 해 한텍 위주 회복 → 2026부터 반도체가스·배터리소재 본업 이익 개선 본격화. 영업이익 +108% 점프 전망 |
| 지표 | 2025 실적 | 2026E (유진) | 증감 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 4,718억 | 5,648억 | +20% |
| 영업이익 | 253억 | 528억 | +108% |
| 영업이익률 | 5.4% | 9.3% | +3.9%p |
| Q1'26 매출 | 1,071억 | 1,238억 | +16% |
| Q1'26 영업이익 | -17억 | 97억 | 흑자전환 |
| 목표주가 (PBR 3.9배) | — | 20,000원 | +51% |
⚠️ Q1'26 매출·영업이익은 유진투자증권 추정치 (실제 발표 5월 중순 예정). 일부 분기 세그먼트 매출은 사업보고서 부문별 매출 + 한텍 별도 공시 기반 역산 추정. 투자 판단 시 공식 공시 자료 병행 확인 권장.
* 본문에 인용되지 않았더라도 후성을 공부할 때 참고할 만한 자료를 모아둔 자료실입니다. 공식·비공식 자료를 모두 포함하며, 부정확한 정보가 있을 수 있으니 교차 확인을 권장합니다. 뉴스는 오래된 순 → 최신 순으로 정렬되었습니다.