1. 회사 개요 Company Overview
기본 정보
- 설립: 2015년 (JDSU 분사) | 본사: 캘리포니아, 산호세
- CEO: Michael Hurlston | CFO: Wajid Ali
- FY 기준: 7월~익년 6월 (Fiscal Year)
- 상장: NASDAQ (LITE)
시장 정보
- 시총 (USD): $67.8B | 시총 (KRW): 약 94조원 (환율 1,390원)
- 주가: $955 (2026.05.03) | 52주 고/저: $985 / $60
- 발행주식: 71.4M주 | P/S (TTM): ~34.7x | 배당: 없음
제조·운영
- 4개 독립 fab 네트워크 운영: Ottawa(InP), 태국, San Jose(CA), 영국
- 2026.03.17 Qorvo Greensboro(NC) fab 인수 완료 — $5B 연매출 용량 목표
- EML 단위 용량: FY20 대비 >8배 확장, CY26말 +50% 추가 예정
- 7개+ 외부 계약제조사(CM) 병행 → 하이브리드 제조 전략
핵심 투자포인트
- AI 데이터센터 광부품 최대 수혜주 — 4대 성장엔진 동시 가동
- OCS 백로그 $400M+, 2027년 연간 >$1B 런레이트 목표
- CPO 레이저 역대 최대 단일 수주 — 2027년 매출 인식 시작
- Non-GAAP OPM 2% → 25.2% (FY24 저점 → Q2 FY26)
- 장기 목표: 분기 $2B / OPM ~40% — OFC 2026 IR 발표
📋 회계 용어 |
Non-GAAP: SBC·구조조정비용 제외 조정 지표 |
OCS: Optical Circuit Switch |
CPO: Co-Packaged Optics |
EML: Electro-Absorption Modulated Laser |
UHP: Ultra-High-Power (레이저) |
InP: 인듐인화물 (반도체 소재) |
DCI: Data Center Interconnect
2. 주가 흐름 TradingView 주봉 캔들
주요 이벤트 연표
| 날짜 | 이벤트 | 주가 영향 |
|---|---|---|
| 2024.09 | FY24 Q4 — 매출 $308M, 재고조정 저점 확인 | ↑ 바닥 |
| 2025.05 | FY25 Q3 — 매출 $425M, OPM 10.8%, AI 수요 폭발 | ↑ 급등 |
| 2025.08 | FY25 Q4 — OCS 첫 매출, CPO 역대 최대 수주 | ↑ 신고가 |
| 2025.11 | FY26 Q1 — 매출 $534M, YoY +58%, 분기 최고 | ▼ 기대 과다 일시 하락 |
| 2026.02.03 | FY26 Q2 — 매출 $666M, OPM 25.2%, EPS $1.67, Q3 가이던스 대폭 상향 | ↑ 급등 |
| 2026.03.17 | OFC 2026 IR — Qorvo fab 인수, OCS $1B+ 목표, $2B/분기 로드맵 공개 | ↑ 추가 상승 |
| 2026.05 예정 | FY26 Q3 실적 — 가이던스 $780~830M, OPM 30~31% | — |
3. 세그먼트별 매출 추이 레전드 클릭 토글
* FY22 이전: Optical Communications / Lasers 세그먼트 체계. FY23 이후: Cloud & Networking / Industrial Tech 재편. ~ 표시 추정치 포함. 단위: $M
4. 세그먼트 구조 및 제품
Cloud & Networking ~88% 매출 비중
Cloud & Networking 세그먼트는 루멘텀의 핵심 성장 엔진이다. AI 하이퍼스케일 데이터센터향 광부품·시스템을 공급하며, OFC 2026 기준 4대 성장동력(클라우드 트랜시버·OCS·Scale-Out CPO·Scale-Up CPO)을 모두 포함한다. 주력 제품인 EML(전자흡수변조 레이저)은 100G·200G 속도에서 분기 최고 선적량을 경신 중이며, 200G EML은 데이터콤 칩 매출의 약 10%를 차지한다. 1.6T 트랜시버 납품사 'lead pack' 진입을 OFC에서 공식화했으며, CY26 여름 대량 양산이 시작된다. OCS(광회로스위치)는 Multi-year, Multi-billion 계약을 신규 체결했으며 백로그 $400M+를 CY26 하반기 소진 예정이다. CPO 레이저는 역대 최대 단일 수주를 확보했고, Scale-Out CPO가 FY27부터, Scale-Up CPO는 CY27 후반부터 첫 납품이 예상된다. UHP(초고출력) 레이저 수요는 CY25~CY30 기간 >200% CAGR이 예상되며, 신규 Greensboro fab에서 2028 초 본격 양산이 시작된다.
Industrial Tech ~12% 매출 비중
Industrial Tech 세그먼트는 산업용 레이저와 3D 센싱(VCSEL) 제품군으로 구성된다. 산업용 레이저는 금속 절단·용접·적층제조에 적용되며 글로벌 제조업 경기와 직결된다. 3D 센싱은 스마트폰 Face ID·AR/VR 디바이스에 탑재되는 VCSEL 기반 모듈로 애플 아이폰 사이클에 연동된 강한 계절성을 보인다. 현재 산업 레이저 시장은 글로벌 제조업 둔화로 수요 정체 상태이며, Cloud 부문 고성장의 희석 효과로 전체 매출 비중은 FY26 기준 약 12%까지 축소됐다. 다만 비중 축소는 믹스 개선 측면에서 긍정적으로 작용한다.
세그먼트별 분기 실적 (매출 비중 포함)
| 분기 | Cloud & Net ($M) | 비중 | Industrial ($M) | 비중 | 합계 ($M) |
|---|---|---|---|---|---|
| Q4 FY24 | 254.7 | 82.6% | 53.6 | 17.4% | 308.3 |
| Q1 FY25 | 282.3 | 83.8% | 54.6 | 16.2% | 336.9 |
| Q2 FY25 | 339.2 | 84.3% | 63.0 | 15.7% | 402.2 |
| Q3 FY25 | 365.2 | 85.9% | 60.0 | 14.1% | 425.2 |
| Q4 FY25 | 424.1 | 88.2% | 56.6 | 11.8% | 480.7 |
| Q1 FY26 | ~479 | ~89.7% | ~55 | ~10.3% | 533.8 |
| Q2 FY26 ★ | ~589 | ~88.5% | ~77 | ~11.5% | 665.5 |
* Q1·Q2 FY26 세그먼트 수치는 Product Type(Components/Systems) 공시 기반 추정치 포함
5. 매출 & Non-GAAP OPM 추이 이중축 차트
좌측: 분기 매출 ($M) | 우측: Non-GAAP OPM (%) | E=가이던스 추정
연간 실적 요약 (Non-GAAP)
| 회계연도 | 매출 ($M) | YoY | GM% | OPM% | 비고 |
|---|---|---|---|---|---|
| FY21 | 1,742.8 | — | ~53% | ~35% | 팬데믹 후 호황 |
| FY22 | 1,712.6 | -1.7% | 51.6% | 30.8% | 재고 누적 |
| FY23 | 1,767.0 | +3.2% | 43.2% | 19.2% | 고객 재고조정 |
| FY24 | 1,359.2 | -23.1% | ~33% | ~7% | 최악 침체기 |
| FY25 | 1,645.0 | +21.0% | ~37% | ~14% | AI 수요로 V자 반등 |
| FY26E (H1 실적) | 1,199.3 (H1) | +~62% | ~41% | ~22% | 가속 성장 중 |
분기별 실적 (Non-GAAP, 최근 9분기)
| 분기 | 매출 | QoQ | YoY | GM% | OPM% | EPS |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Q2 FY25 | $402M | +19.4% | +9.7% | 32.3% | 7.9% | $0.42 |
| Q3 FY25 | $425M | +5.7% | +16.0% | 35.2% | 10.8% | ~$0.55 |
| Q4 FY25 | $481M | +13.1% | +55.9% | ~38% | ~15% | ~$0.80 |
| Q1 FY26 | $534M | +11.1% | +58.4% | 39.4% | 18.7% | $1.10 |
| Q2 FY26 ★ | $666M | +24.7% | +65.5% | 42.5% | 25.2% | $1.67 |
| Q3 FY26 가이던스 | $780~830M | +17~25% | +84~95% | ~44% | 30~31% | $2.15~2.35 |
6. 세그먼트별 실적 테이블 Product Type 기준, 16분기
| 분기 | Components | Systems | 합계 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| $M | 비중 | YoY | $M | 비중 | YoY | $M | |
| Q3 FY22 | 344.2 | 87.1% | — | 51.2 | 12.9% | — | 395.4 |
| Q4 FY22 | ~365 | ~87% | — | ~57 | ~13% | — | 422.1 |
| Q1 FY23 | 448.8 | 88.7% | — | 57.2 | 11.3% | — | 506.0 |
| Q2 FY23 | 335.1 | 87.4% | — | 48.3 | 12.6% | — | 383.4 |
| Q3 FY23 | ~282 | ~87% | — | ~42 | ~13% | — | 324.0 |
| Q4 FY23 | ~320 | ~86% | — | ~51 | ~14% | — | 371.0 |
| Q1 FY24 | ~276 | ~87% | — | ~42 | ~13% | — | 317.6 |
| Q2 FY24 | ~319 | ~87% | — | ~48 | ~13% | — | 366.8 |
| Q3 FY24 | ~272 | ~87% | — | ~42 | ~13% | — | 313.8 |
| Q4 FY24 | ~262 | ~85% | — | ~46 | ~15% | — | 308.3 |
| Q1 FY25 | ~231 | ~68.6% | — | ~106 | ~31.4% | — | 336.9 |
| Q2 FY25 | 263.7 | 65.6% | — | 138.5 | 34.4% | — | 402.2 |
| Q3 FY25 | ~290 | ~68% | — | ~135 | ~32% | — | 425.2 |
| Q4 FY25 | ~335 | ~69.7% | — | ~146 | ~30.3% | — | 480.7 |
| Q1 FY26 | 379.2 | 71.0% | +63.9% | 154.6 | 29.0% | +45.9% | 533.8 |
| Q2 FY26 ★ | 443.7 | 66.7% | +68.3% | 221.8 | 33.3% | +60.1% | 665.5 |
* ~ 표시 추정치. FY22 이전은 Optical Comm / Lasers 세그먼트 기준.
7. 핵심 변동 요인
외부 변수
| 요인 | 방향 | 내용 |
|---|---|---|
| AI 데이터센터 Capex | ↑ 강세 | 빅4 클라우드 2026년 Capex $650B+, YoY >70%↑ (OFC IR) |
| 광트랜시버 수요 | ↑ 강세 | 1.6T 본격 전환 + 3.2T 세대 예고 — EML 독점적 지위 |
| InP 광학 TAM | ↑ 강세 | 2025→2030 ~40% CAGR, $90B+ 시장 형성 전망 |
| 관세·무역 규제 | ↓ 리스크 | 미중 갈등, 희토류 수출 통제 우려 |
| 통신 Telecom 시장 | → 중립 | DCI·장거리 수요 안정적, 전반 부진 |
| 산업용 레이저 시장 | ↓ 약세 | 글로벌 제조업 경기 침체 지속 |
내부 변수
| 요인 | 방향 | 내용 |
|---|---|---|
| OCS 수주·양산 램프 | ↑ 강세 | Multi-year Multi-billion 계약 신규 체결, 백로그 $400M+ |
| 신규 fab (Greensboro) | ↑ 강세 | Qorvo fab 인수 완료 → $5B 연간 매출 용량, 2028 초 램프 |
| EML 기술 경쟁력 | ↑ 강세 | 3.2T 시대 de facto 표준 — SiPho 대비 우월한 수율·공급망 |
| 수율·throughput | ↑ 강세 | EML 용량 FY20 대비 >8배, CY26말 +50% 추가 예정 |
| 고객 집중도 | ↓ 리스크 | 특정 하이퍼스케일 고객 의존도 높음 |
| 제품 믹스 변동 | ↓ 리스크 | QoQ 믹스 변화가 GM%에 큰 영향 |
8. 핵심 투자아이디어 Key Investment Thesis
$666M
Q2 FY26 매출
25.2%
Non-GAAP OPM
$400M+
OCS 백로그
$5B
신규 fab 연매출 용량
>$2B
분기 매출 장기 목표
루멘텀은 단순한 광부품 기업이 아니라 AI 인프라 시대의 핵심 소재 공급자로 재정의되고 있다. 전 세계 하이퍼스케일러(AWS·Google·Meta·Microsoft)의 AI Capex가 2026년 $650B+, YoY >70% 성장이 예고된 가운데, 루멘텀의 광학 부품 수요는 구조적으로 확대되고 있다. 핵심 성장 엔진은 4개로 압축된다. 첫째, 클라우드 트랜시버 — 800G에서 1.6T·3.2T 세대 전환이 본격화되며 EML이 de facto 표준으로 자리잡고 '매출 적층(revenue layering)' 효과가 예상된다. 둘째, OCS — Multi-year, Multi-billion 신규 계약 체결, 백로그 $400M+, CY27 연간 >$1B 런레이트 목표. 셋째, Scale-Out CPO — FY27 다수의 하이퍼스케일러 납품 시작, 수억달러 규모 램프. 넷째, Scale-Up CPO — Phase 1이 Scale-Out의 3~4배 규모로 신규 Greensboro fab가 핵심 생산 기지. 운영 레버리지 효과도 주목할 만하다 — OFC IR에서 공개한 장기 재무 모델은 분기 $2B 달성 시 Non-GAAP OPM 38~42%를 목표로 한다. FY20 대비 EML 출하 >8배 확장, CY26말 추가 +50% 용량 증설이 진행 중이며, 수율·throughput 개선으로 대규모 설비 투자 없이도 용량 확대가 가능하다. 광학 AI TAM은 2025년 $18B → 2030년 $90B+ (~40% CAGR)으로 전망되며, 루멘텀은 이 시장의 전 영역(트랜시버·OCS·CPO·DCI)에 포지셔닝하고 있다. 관세·무역 리스크, 고객 집중도 리스크, P/S ~35x의 높은 밸류에이션은 지속 모니터링이 필요하다.
